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三大指數樣本股調整 2500億指基即將大規模調倉換股
證券時報  2020-06-02       ] [  ] [  ]  打印
    本月中旬,上證和中證系列指數將迎來半年一次的樣本股調整。京滬高鐵、郵儲銀行等將納入上證50及滬深300兩大權重指數;華天科技、珀萊雅等今年表現突出的股票也將進入中證500指數名單。
    Wind數據顯示,目前跟蹤上述三大權重指數的基金規模合計超過2500億元(不含聯接基金);粗略估計,上述樣本股調整,將涉及近140億資金調倉換股。
    京滬高鐵、郵儲銀行
    將納入權重指數
    近日,上海證券交易所與中證指數有限公司宣布將調整上證50、上證180、上證380指數的樣本股;中證指數有限公司同時宣布將調整滬深300、中證100、中證500、中證香港100等指數樣本股,本次調整于6月15日正式生效。
    三大權重指數的樣本股調整中,上證50指數將更換5只股票,郵儲銀行、京滬高鐵等調入,中國中車、建設銀行等調出;滬深300指數更換21只股票,調入郵儲銀行、京滬高鐵等,調出陸家嘴、碧水源等;中證500指數更換50只股票,一汽解放、居然之家等調入,東華軟件、長電科技等調出。
    2019年12月,郵儲銀行回歸A股上市。2019年5月1日至2020年4月30日,其日均市值高達3688.6億元,日均成交金額超過5億元。上市半年多,郵儲銀行如期被納入上證50及滬深300兩大指數。按照6月1日收盤價估算,郵儲銀行自由流通市值達124億元,預估占上證50指數調倉之后權重的0.22%,滬深300指數調倉后0.09%。
    另一只“巨無霸”京滬高鐵,在此次調整之后,分別占到上證50及滬深300指數權重的0.29%和0.12%。
    指數樣本股調整也會對相關基金產生影響。數據顯示,截至5月29日,跟蹤上證50的指數基金規模高達450.18億元,跟蹤滬深300的指數基金規模更是逼近1500億元。業內預測,指數調整生效當天,將吸引數億資金建倉郵儲銀行、京滬高鐵。
    指數基金近年規模不斷攀升。按照今年普通指數基金一季度資產規模及ETF最新單位凈值計算,此輪指數樣本股調整涉及的跟蹤三大權重指數的基金總規模超過2500億元,其中大型指數基金包括華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF,3只ETF的規模均接近400億元。
    關注指數調整帶來的
    交易機會
    一位ETF基金經理表示,部分跟蹤資金比較大的指數基金定期調倉換股,對調入調出個股的短期走勢還是會產生一定的影響。特別是部分流動性相對較弱的股票,若買盤力量較成交量大很多,短期影響則更為明顯。
    中信建投證券分析,中證指數公司每半年會對中證系列指數及上證系列指數的成份股進行調整。相比非定期調整,定期調整的數量更多,影響范圍更廣,可預測性強,市場關注度極高。隨著指數樣本股的納入或剔除,跟蹤該指數的各類基金,如ETF基金、LOF等,都會對持倉做出相應的調整。對跟蹤基金規模較大的重要指數,基金的調倉行為對被調整股票的價格有顯著影響,由此將產生事件性交易機會。
    根據中信建投證券的測算,納入樣本相對滬深300的正超額收益從調整日前60交易日開始持續存在,而相對市值組的超額收益從調整日前20交易日起轉正。
    華創證券研報指出,指數成份股的調整會產生價格效應和成交量效應。隨著樣本股的調入調出,跟蹤該指數的基金和投資者會對持倉做出相應的調整,從而可能會對調入調出的股票價格和成交量產生重要影響。一般來說,新調入和調出股票的價格和成交量會在調整名單公布后出現變動。對于調入的新成份股,會出現股價上漲和交易量上升的情況;對于新調出的股票,則表現為股價下跌與交易量的減少。
    申萬宏源證券研究顯示,理論上,重點指數的調入股票在正式調整前后能夠跑贏市場,調出股票在正式調整前后會跑輸市場,基于兩方面理由:一是指數基金調倉會短期影響股價;二是投資者認為指數效應存在,據此進行買賣操作,形成正向反饋。
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